5月17日，雙匯發(fā)展披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過35名認(rèn)購人非公開發(fā)行不超過3.319億股新A股，募集資金總額不超過70億元（人民幣，下同），用于肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設(shè)、生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)等項目。

值得注意的是，雙匯發(fā)展此次計劃定增的70億元有過半投向上游的養(yǎng)殖業(yè)。其中肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設(shè)項目計劃使用募集資金33.3億元，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)項目計劃使用募集資金9.9億元，6.3億元用于技術(shù)改造項目，并有13億元用于補充流動資金。

此外，在上述70億元的募資額中，雙匯發(fā)展還計劃投入高達7.5億元用于在河南省漯河市建設(shè)新的中國雙匯總部項目，試圖打造成集經(jīng)營管理中心、技術(shù)研發(fā)中心、信息中心、展示中 心“四位一體”的5A級總部辦公基地。

公告顯示，雙匯發(fā)展的肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設(shè)項目集飼料生產(chǎn)、種雞養(yǎng)殖、雛雞孵化、商品雞養(yǎng)殖和屠宰加工為一體，總投資為45.16億元，擬使用募集資金投入為33.3億元。雙匯發(fā)展還加入了擴大生豬養(yǎng)殖的產(chǎn)能、升級屠宰技術(shù)設(shè)備等項目，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)項目總投資12.57億元，擬使用募集資金投入9.9億元，項目建成達產(chǎn)后，形成的產(chǎn)能為曾祖代種豬存欄1000頭，祖代種豬存欄2000頭，父母代種豬存欄20000頭，年種豬、生豬出欄合計約50萬頭。

加深護城河計劃明顯

肉業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈包括上游畜禽養(yǎng)殖、中下游屠宰加工以及肉制品深加工等環(huán)節(jié)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，雙匯發(fā)展的主營業(yè)務(wù)集中在行業(yè)中游，屠宰業(yè)以及上肉制品業(yè)的營收規(guī)模比重超過了90%。

由此可見，對于擁有全國最大的肉類加工基地的雙匯發(fā)展來說，一直都依賴上游的養(yǎng)殖企業(yè)供應(yīng)肉類并不切實際。

在經(jīng)歷非洲豬瘟之后，我國養(yǎng)殖業(yè)和屠宰業(yè)正在發(fā)生歷史性變化，豬肉和雞肉產(chǎn)業(yè)加速整合，市場集中度不斷提升，進入高質(zhì)量發(fā)展的新時期。

而隨著非洲豬瘟造成全國大大小小的屠宰場不斷關(guān)停，另外疊加疫情影響，屠宰行業(yè)面臨更多來自上游的壓力。在這種背景下，拓展豬雞上游產(chǎn)業(yè)有利于延伸雙匯發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈影響力，以減少原料外部采購依賴，增加對主業(yè)原材料的供應(yīng)，從而提升成本控制能力、采購議價能力和產(chǎn)品質(zhì)量控制能力。可以看出，雙匯發(fā)展在發(fā)展的歷程中不斷揚長補短，實現(xiàn)屠宰與肉制品的雙軌驅(qū)動，養(yǎng)殖則協(xié)助主業(yè)快速發(fā)展。

雙匯發(fā)展此次巨資布局豬雞養(yǎng)殖，雖然養(yǎng)殖業(yè)的盈利能力低于其原有主業(yè)，但將會加深其護城河，保證其產(chǎn)品質(zhì)量的同時，規(guī)模化效益將可更好的降低成本，增添利潤，從而為公司市場擴張做準(zhǔn)備。

對比同行雨潤食品（01068-HK），雨潤食品的上游產(chǎn)業(yè)布局起步并不比雙匯發(fā)展差。上市以來，雨潤食品加碼上游產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋種植、飼料、育種、養(yǎng)殖、屠宰、精深加工、生鮮連鎖、熟食專賣、冷鏈運輸和電子商務(wù)，產(chǎn)業(yè)遍及豬、牛、羊、雞、鴨、鵝、兔等。不過，雨潤食品由于盲目擴張，大玩地產(chǎn)模式，后期的人才和資金都跟不上擴張速度，導(dǎo)致深陷巨額債務(wù)危機，業(yè)績因此五連虧。

從市場方面看，我國肉類市場潛力還是很大。當(dāng)前消費者對食品安全、健康以及口感有更高的要求，品質(zhì)更好的冷鮮肉替代熱鮮肉是未來必然趨勢。對比發(fā)達國家高達90%的冷鮮肉占比，可見我國的市場空間之大。

同時，受益于消費升級，預(yù)制調(diào)理產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)化餐飲食材需求量也在不斷加大。雙匯發(fā)展此次在疫情下率先布局冷鮮肉和餐飲產(chǎn)業(yè)鏈，豐富產(chǎn)品品類，在消費升級態(tài)勢前景充滿想象力。