與2019年年報同時發(fā)布的還有2020年一季報，新冠肺炎疫情讓中國乳業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，乳品行業(yè)上下游各個環(huán)節(jié)都受到了一定影響。面對突如其來的新冠肺炎疫情，伊利股份快速反應(yīng)，勇?lián)鐣?zé)任，引領(lǐng)行業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前公司生產(chǎn)、銷售已快速恢復(fù)，1-3月實現(xiàn)營業(yè)總收入206.53億元，凈利潤11.53億元，呈現(xiàn)出遠(yuǎn)超行業(yè)水平的強勁反彈，顯示出了企業(yè)強大的抗風(fēng)險能力。

長期高分紅，二級市場

長期投資回報驚人

2019年伊利股份發(fā)布高分紅方案，公司擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 8.10元（含稅），以豐厚的回報回饋了廣大投資者的青睞，分紅率高達(dá)70.86%。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，公司已經(jīng)累計現(xiàn)金分紅254.57億元，分紅率高達(dá)60.73%，2019年分紅水平遠(yuǎn)超均值。

此外，從歷史數(shù)據(jù)看，公司股價長期上漲帶給投資者的收益要遠(yuǎn)高于分紅收益。甚至在2002年12月15日到2003年月6月24日非典期間，伊利相對滬深300漲幅也高達(dá)26.11%，遠(yuǎn)高于食品飲料行業(yè)的-6.83%，體現(xiàn)出極佳的抗風(fēng)險性。

品質(zhì)、渠道為王

報表望逐季改善

中信證券指出，隨著疫情控制程度提升，消費正在逐步從聚焦線上渠道和家庭場景向本地消費切換，未來將進(jìn)一步向跨區(qū)域及全渠道恢復(fù)。在此背景下，建議開始逐步布局前期受疫情壓制的優(yōu)質(zhì)滯漲龍頭，乳制品需求恢復(fù)良好，2020年報表望逐季改善。

品質(zhì)和渠道一直是乳制品企業(yè)沖出重圍的兩大抓手。一直以來，伊利都視品質(zhì)如生命，秉持著潘剛董事長提“伊利即品質(zhì)”的企業(yè)信條，致力于生產(chǎn)100%安全、100%健康的乳制品。業(yè)內(nèi)人士指出，伊利的檢驗標(biāo)準(zhǔn)和頻次不僅高于國家標(biāo)準(zhǔn)，也高于歐洲、美洲、大洋洲等很多國家的標(biāo)準(zhǔn)，面對伊利的1000多項檢驗項目，有海外供應(yīng)商驚嘆：“這太苛刻了！”

除了品質(zhì)領(lǐng)先，伊利股份在初期渠道建設(shè)上就采用深度分銷模式，對渠道掌控力強，且深度了解終端鋪市情況、費用投放情況等，有助于公司推廣產(chǎn)品，了解消費者需求，及時調(diào)整市場策略。

在新渠道建設(shè)上，伊利股份著力構(gòu)建全新的鄉(xiāng)鎮(zhèn)村業(yè)務(wù)發(fā)展模式，市場滲透率持續(xù)提升。截至2019年12月底，公司服務(wù)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)村網(wǎng)點近103.9萬家，較上年提升了8.0%。此外，公司積極拓展社交電商、O2O到家等新零售銷售渠道，2019年電商業(yè)務(wù)收入較上年增長49%；同期，尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，在母嬰渠道，公司的零售額較上年增長27.1%；在便利店渠道，公司常溫液態(tài)奶業(yè)務(wù)的零售額市占份額較上年提高4.2個百分點。

開源證券指出，受新冠肺炎爆發(fā)影響，乳企普遍去庫存、促銷投入大，伊利渠道可快速響應(yīng)公司政策處理庫存，新渠道又可消化產(chǎn)品庫存，目前渠道庫存已經(jīng)較為良性，經(jīng)銷商可輕裝上陣迎來節(jié)假日消費高峰。此外，部分中小型乳制品企業(yè)在此階段由于資金壓力，經(jīng)銷商體系不穩(wěn)定，或放棄一些網(wǎng)點。公司可在此期間搶占網(wǎng)點和渠道，增強渠道深度和廣度，長期看公司渠道力將進(jìn)一步加強。

持續(xù)加大研發(fā)投入

支持產(chǎn)品升級創(chuàng)新

伊利股份業(yè)務(wù)主要為液態(tài)奶（常溫、低溫）、奶粉、冷飲，產(chǎn)品線及價位齊全。液態(tài)乳是公司的主要收入來源，在2019年總營收中的占比達(dá)82.41%，整體呈穩(wěn)步提升態(tài)勢。

尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，2019年公司液態(tài)類乳品的零售額市占份額為32.4%，比上年同期提高了1.2個百分點；嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額為6.0%，比上年同期提高了0.4個百分點，伊利股份市場影響力持續(xù)提升。

通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、推出新品，是伊利營收增長的動力之一，2019年公司持續(xù)立足乳業(yè)核心業(yè)務(wù)，加快健康飲品、功能食品等大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推出“伊然”乳礦飲料、“伊刻活泉”火山低溫礦泉水、“金領(lǐng)冠悠滋小羊”嬰幼兒配方奶粉、“金領(lǐng)冠塞納牧”嬰幼兒有機配方奶粉等新品，不斷推陳出新，積極進(jìn)取。

年報數(shù)據(jù)顯示，2019年公司新品銷售收入占比19.4%，較上年同期提高了4.6個百分點。同期，乳礦飲料、奶酪、乳脂、包裝飲用水等業(yè)務(wù)陸續(xù)啟動，其將成為公司新的業(yè)績增長點。

產(chǎn)品創(chuàng)新離不開研發(fā)的積極投入，2015年以來公司研發(fā)支出占營收比例穩(wěn)定增長，研發(fā)支出總額遠(yuǎn)超同行。2019年公司研發(fā)費用為4.95億元，占營收比例0.55%，在國內(nèi)乳制品企業(yè)中位居首位。

國際化戰(zhàn)略推進(jìn)

加速海外開拓

在推進(jìn)“全球資源、全球市場、全球創(chuàng)新”的國際化戰(zhàn)略進(jìn)程中，公司全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的戰(zhàn)略協(xié)同優(yōu)勢愈加顯現(xiàn)。截至2019年12月，公司綜合產(chǎn)能近1185萬噸/年。

2019年，公司加快全球優(yōu)質(zhì)資源整合步伐，國際化業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，通過投資、并購方式，持續(xù)推進(jìn)東南亞市場業(yè)務(wù)；收購新西蘭威士蘭，將暢銷全球乳品市場的“Westpro”（威士寶）、“Westgold”（牧恩）黃油以及其他乳類產(chǎn)品，正式引入到中國市場，實現(xiàn)了品質(zhì)、技術(shù)、資源和市場的全方位融合，加速了公司海外市場的開拓進(jìn)程。